Con mucha mayor celeridad de la prevista, se deshojó la margarita en la operación de venta accionarial de Deoleo, proceso en torno al que se había conformado mediáticamente un puzzle de opciones posibles, por los movimientos advertidos para conformar un frente español en respuesta a las ofertas de inversores extranjeros. Finalmente, las gestiones realizadas por la Administración no han frenado la operación de adjudicación a un postor internacional, CVC, fondo ya anunciado el miércoles como el mejor ofertante , elegido al poner sobre la mesa 0,38 €/acción y ofrecer soporte financiero a la compañía. Es más, los dos bancos accionistas de participación estatal, Bankia y BMN, han sido los únicos avenidos, de entrada, a la venta de sus paquetes a CVC, mientras se han desmarcado de ese traspaso inicial a dicho valor Caixabank y Kutxabank. Por tanto, se ha cumplido el pronóstico de las fuentes que adelantaban a Alimarket la posibilidad de que dichas cajas se desmarcaran de la venta, si el precio estaba por debajo de la cotización.
La elección de CVC da respuesta al imperativo de retirada de Bankia y BMN y a las inminentes necesidades financieras de Deoleo , encargos ambos realizados a JP Morgan , en una operación que se concibió como un conjunto . De hecho, el fondo británico se compromete a realizar una inyección de capital de hasta 100 M€ y a refinanciar la deuda de la compañía, con "un nuevo paquete de financiación con un vencimiento medio de 7 años bullet ".
El 29,99% con los paquetes de Bankia y BMN y una ampliación de capital
De entrada, CVC adquirirá el 16% de Bankia y el 4,85% de BMN y realizará una ampliación de capital, para alcanzar el 29,99%. Una vez logrado ese paquete, el fondo lanzará una OPA por el 100% del Deoleo, operación a la que podría concurrir Dcoop, que ya manifestó su objetivo de salir, si el nuevo accionista llegara a concentrar un alto poder y participación . Posteriormente, si se aprueba en Consejo, CVC realizará otro incremento de capital, para alcanzar una inyección total 100 M€. Por tanto, con independencia del nivel de adhesión de accionistas a la OPA, con esa segunda ampliación, el fondo se aseguraría ya una participación claramente superior al mencionado 29,99% resultante de la compra de los paquetes de Bankia y BMN y la primera inyección .
Deoleo se convertirá en la sexta compañía española participada por CVC, tras el grupo de restauración Zena, Abertis Infraestructuras, IDCSalud (Capio), Operador R y Cortefiel, grupos en los que tiene participaciones que van del 15,52% (en Abertis) al 71,6% (en Zena) .
Dcoop denuncia el posicionamiento del gobierno y analiza su retirada
Además del alcance final que pueda tener la OPA, surge otro interrogante sobre cuál será la posición que adoptarán en la compañía Caixabank y Kutxabank, no obligadas a vender. Al respecto, Dcoop ha reprochado que dichas entidades "no se han opuesto a la descrita operación con CVC y que ambas, al igual que BMN -integrante de la participación de Caja Granada-, tienen una fuerte presencia en las grandes zonas productoras de aceite".
Además, Dcoop ha criticado duramente la actitud del gobierno, "que como propietario de Bankia ha preferido vender su parte a un fondo extranjero antes que articular un proyecto nacional posible y viable". La entidad andaluza asegura haber ofrecido la compra del paquete de Bankia , "en igualdad de condiciones que el posible fondo de inversión, algo que se ha rechazado por parte del consejo de administración de Deoleo, en el que están presentes los bancos y, por tanto, representado el Estado". Así, fuentes de la entidad andaluza se han referido a "la mala carta de presentación, en defensa de los intereses españoles, con la que Miguel Arias Cañete, empieza su campaña para las elecciones europeas".
Defraudada por verse descartada en la operación de relevo accionarial en Deoleo, el grupo andaluz ha declarado "estudiar internamente la nueva situación para tomar una decisión sobre su continuidad y tener claro que no va a hacer seguidismo como accionista de una gestión con visos de ser contraria a los intereses del sector productor". De ese modo, avanza sus sospechas de que el comprador no va a "cuidar los intereses del sector productor, sino a buscar la rentabilidad a corto plazo". Así, desde Dcoop se advierte que en una campaña como la actual, de nuevo muy abultada, CVC y Deoleo se aprovecharán de los bajos precios del aceite.
Precisamente, en el nuevo contexto de la materia prima, Deoleo engrosó sus existencias en el primer trimestre del año, lo que motivó un incremento de su deuda financiera en 33 M€, según los resultados hechos también públicos ayer. La bajada de los precios del aceite explica un descenso en su facturación, con respecto al mismo periodo de 2013, del 14,2%, para quedar en 170 M€. En cambio, el margen EBITDA/ventas alcanzó un récord del 11,5% .
Apuesta por un nuevo perfil accionarial
Por tanto, Dcoop ha visto frustrada su ambición de elevar su participación en Deoleo, compañía en la que alcanzó el 10%, al suscribir -el pasado mes de junio- el 9,63%, a cambio de su principal marca, 'Hojiblanca', y su primera planta de embotellado, situada en Antequera (Málaga). De igual modo, la posible salida de la andaluza pondría fin al proyecto conjunto de vertebración sectorial, de los ramos productor y embotellador, que Deoleo y Dcoop dijeron iniciar con aquella operación, definida como alianza estratégica. Poco después, el grupo cooperativo anunció su objetivo de adquirir la participación de Bankia, esperanza alejada cuando la entidad financiera se unió a BMN, Caixabank y Kutxabank para una operación de retirada conjunta.
En extremis, buscando apoyos en la Administración, la entidad cooperativa intentó retomar, en los últimos días, aquella opción de adquisición del paquete de Bankia, objetivo que ha visto frustrado. Así pues, tras haber traspasado su marca a Deoleo, con la esperanza de un proyecto en común, Dcoop puede verse abocada a la salida accionarial.
En definitiva, la operación pactada con CVC viene a concluir la senda hacia la presencia de accionistas industriales en Deoleo, iniciada con la entrada de Ebro y que parecía culminar con la llegada de Dcoop. Ahora, la primera está en plena retirada y el grupo andaluz puede vender sus acciones a CVC. La elección del fondo británico encierra, pues, una apuesta por un nuevo perfil de accionista, por un fuerte inversor, capaz de inyectar importantes recursos para financiar el proceso de expansión internacional de Deoleo , pero que, en cierta medida, podría desligarse del ramo productor español. Además, la elección de la oferta de CVC supone el giro de Deoleo hacia el capital internacional y deja en el camino, entre otros, al Fondo Strategico Italiano, cuya irrupción hizo saltar en el sector y en la Administración las alarmas sobre una posible toma de control por parte del estado italiano.
